5月中(zhōng)旬，夢潔股份宣布與網紅主播薇娅直播合作，公司股東在股價拉升中(zhōng)完成股份減持。這一(yī)系列操作被投資(zī)者質疑爲利用網紅直播市場熱點進行股價炒作并配合股東減持。盡管夢潔股份在向深交所的回複中(zhōng)對此進行否認，但關于一(yī)些上市企業利用時下(xià)網紅直播市場熱點“做局”的質疑和讨論卻遠未結束。

資(zī)本市場中(zhōng)借熱點進行題材炒作的“玩法”時常出現且争議不斷。網紅直播帶貨成爲時下(xià)流行的商(shāng)品促銷方式，令不少消費(fèi)者着迷，成爲拉動消費(fèi)的“新風口”，似乎也成了拉升股價的“新動力”。網紅直播帶貨概念是否成爲上市企業的“新道具”？資(zī)本市場秩序誰來維護？投資(zī)者權益怎樣保障？網紅直播帶貨繁榮背後仍有一(yī)系列問題亟待破解。

01

高位減持純屬巧合還是精心設計？

在發布與網紅直播帶貨合作的消息後，夢潔股份的股價連續收出7個漲停闆，而多位股東減持日期恰好與夢潔股份連續漲停的日期相重合，令投資(zī)者心生(shēng)疑惑。

5月11日，A股上市公司夢潔股份與網紅主播薇娅所在的謙尋文化正式簽署《戰略合作協議》，将根據薇娅粉絲的反饋，有針對性地進行産品開(kāi)發，增加公司産品進入薇娅直播間銷售的頻(pín)次，以提高公司産品銷量和品牌知(zhī)名度。

消息一(yī)經發出，市場反應強烈。從5月12日起，夢潔股份的股價連續收出7個漲停闆。市值從30多億元拉升至逾70億元。與此同時，公司股東伍靜通過集中(zhōng)競價和大(dà)宗交易合計減持公司股份約1419萬股。

夢潔股份股價的異常波動受到了深交所的關注。夢潔股份回複稱，《戰略合作協議》的實質也是通過薇娅直播間直播銷售公司産品，是公司正常的經營活動，公司不存在利用其他非信息披露渠道主動迎合網紅直播市場熱點進行股價炒作并配合股東減持的情形。但多位股東減持日期恰好與夢潔股份連續漲停的日期相重合令投資(zī)者心生(shēng)疑惑。

5月25日，夢潔股份“封死”跌停闆，随後股價在橫盤整理後出現大(dà)幅下(xià)跌。對于過山車(chē)似的公司股價、股東減持的操作，輿論一(yī)直争論不休。高位減持純屬巧合嗎(ma)？投資(zī)者被“套路”了嗎(ma)？

實際上，借網紅直播帶貨熱點炒作的質疑聲音早已有之。在夢潔股份之前，市場上較火(huǒ)熱的網紅直播帶貨概念股爲星期六。

星期六是A股上市的女鞋品牌，在搭上網紅直播帶貨概念後，去(qù)年12月至今年1月曾在26個交易日中(zhōng)拉出17個漲停闆。星期六控股股東1月份曾分(fēn)4筆減持約735萬股，多名高管合計減持逾30萬股。深交所在3月份曾關注星期六，要後者說明是否有炒作熱點配合減持的情況。因類似情形受到關注的，還有禦家彙、金字火(huǒ)腿等多家公司。

業内人士表示，網紅闆塊當前還是市場短期炒作的概念，長期預計不具有持續性。以夢潔股份爲例，打開(kāi)漲停闆後的幾個交易日放(fàng)出巨大(dà)成交量。這裏面可能有大(dà)量普通投資(zī)者接盤被“割韭菜”，投資(zī)“打了水漂”。

02

直播帶貨帶的是經營收入還是公司股價？

分(fēn)析人士指出，從多個概念股近3年的财務數據來看，雖然很多公司股價短期被熱炒，但部分(fēn)公司近年來的業績表現并不理想，未來或将面臨估值風險導緻股價下(xià)跌。

夢潔股份在對深交所關注函的回複中(zhōng)表示，公司與主播薇娅2020年合作直播銷售公司産品共4次，此前3次累計銷售金額爲812.12萬元，占公司2019年經審計營業收入的0.31%，公司支付的費(fèi)用爲213.24萬元。

夢潔股份與謙尋文化的合作關系對企業的貢獻到底有多大(dà)？通過查閱夢潔股份營業收入發現，2017年至2019年，夢潔股份的營業收入分(fēn)别爲19.34億元、23.08億元、26.04億元，可以看出800多萬元的銷售金額對公司營業收入影響不大(dà)。

五月初，光大(dà)證券在對夢潔股份的業績點評中(zhōng)表示，公司2020年一(yī)季度實現營業收入3.63億元，同比減少34.63%。考慮到疫情影響、經濟和消費(fèi)信心恢複尚存不确定性，将公司下(xià)調至“中(zhōng)性”評級。

記者梳理發現，主要銷售渠道爲電(diàn)商(shāng)的禦家彙，與網紅主播的合作較早、合作頻(pín)次較高。即便如此，網紅直播帶貨對公司銷售的貢獻占比仍很低。

2019年，禦家彙與網紅主播李佳琦合作47次，與薇娅直播合作超過30次，與超過1500位主播直播超過8000場。2019年1月至9月，禦家彙通過網紅直播帶貨的銷售金額僅占公司營業收入的4.02%，并不構成公司主要銷售來源。

分(fēn)析人士指出，從上述概念股近3年的财務數據來看，雖然很多公司股價短期被熱炒，但部分(fēn)公司近年來的業績表現并不理想，未來或将面臨估值風險導緻股價下(xià)跌。

“從網紅直播經濟在二級市場的表現看，我(wǒ)覺得有過度誇大(dà)的嫌疑和特征。”益學投資(zī)金融研究院院長兼首席投資(zī)顧問張翠霞表示，二級市場決定股價漲幅波動的關鍵因素是上市公司有沒有穩定的業績增長。包括網紅直播帶貨概念在内，單純靠題材炒作拉升股價的做法，長期來看對資(zī)本市場存在危害。

03

加大(dà)信披與追責力度狠刹市場“不良之風”

專家建議，上市公司強化信息披露監管，建立事中(zhōng)、事後的監管或追責體(tǐ)系，狠刹市場“不良之風”，防止高位減持損害普通投資(zī)者利益，普通投資(zī)者對題材炒作也應該注意防範風險。

“網紅帶貨是個筐，啥都可以往裏裝。”張翠霞表示，當前市場中(zhōng)可能存在“做局”情況，一(yī)些公司因爲本身景氣周期下(xià)行導緻基本面數據不好，也不是二級市場的風口方向，就利用了這樣一(yī)個特殊背景，發布帶貨行爲甚至合作意向，導緻股價上漲甚至翻倍，推動所謂的熱點。

中(zhōng)國政法大(dà)學銀行法研究中(zhōng)心主任、中(zhōng)國法學會證券法學研究會常務理事管曉峰認爲，當前存在不少“帶貨網紅”參與資(zī)本市場“講故事”的行爲，這是操縱市場行爲的新表現形式。

多位受訪專家建議上市公司強化信息披露監管。張翠霞表示：“當前相關上市公司對網紅概念的信息披露并不全面，特别是網紅帶貨對企業業績的影響。對于普通投資(zī)者來說，并不能清楚了解企業實際運行狀況，容易造成信息不對稱。”

管曉峰表示，上市公司在發現因網紅直播帶貨緻使股價快速上漲，且遠遠脫離(lí)上市公司自身價值提升時，上市公司及董監高依法負有向二級市場、向全社會澄清和披露的法定義務。如果上市公司未履行此等義務，則構成違反證券法之行爲；進而，如果上市公司及董監高不僅未履行義務，還實施減持行爲，緻使普通投資(zī)者産生(shēng)損失，則應加重處罰，甚至可能涉嫌觸犯刑事法律規定。

受訪專家建議，對于借發布消息後減持的行爲要給予重點關注，建立事中(zhōng)、事後的監管或追責體(tǐ)系，狠刹市場“不良之風”，防止高位減持損害普通投資(zī)者利益。

“上市公司的重大(dà)訴訟、重大(dà)交易，必須依法披露。同時加大(dà)對内幕信息披露、虛假信息披露的懲治力度。”管曉峰說。

“人在貪婪的時候容易犯錯，投資(zī)者還是不能輕信資(zī)本市場的‘故事’。”管曉峰表示，鼓勵投資(zī)者進行價值投資(zī)，而不是通過題材炒作獲利。普通投資(zī)者應當加強對資(zī)本市場的學習，對靠題材炒作的個股應該注意防範風險，減少參與，防止被欺詐。

來源：經濟參考

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